引子一、 衍生品的界说、基础资产和基本种类二、 “场内生意业务”和“场外生意业务”衍生品及其清结算三、 “香草”和“奇异”衍生品及其种别四、 金融衍生品合规风险治理要点五、结语引子金融衍生品生意业务并不是在中国金融市场上内发生成（如承兑汇票、海内信用证、收益权转让等就是本土内生），而是移植了一整套西欧蓬勃金融市场已经极端成熟的制度。衍生品生意业务的目的有三：套期保值（hedging）、投机赢利（speculation/arbitrage）及富厚资产设置（diversify portfolio）。衍生品生意业务使用自成体系的一套行业术语和生意业务习惯，生意业务双方仅在金融机构或金融机构与大型企业之间，不涉及与零售客户的直接生意业务。
在金融机构内，也是由总行金融市场部专设的子部门来详细执行。纵然对于绝大多数金融从业人员而言，衍生品生意业务也是神秘而生疏的。与早在1992年便开展12个品种国债期货生意业务1的中国证券业相比，金融衍生产物生意业务在中国银行业市场中姗姗来迟。
直至2004年2月4日，中国银监会才颁布了《金融机构衍生产物生意业务业务治理暂行措施》2，并第一批批准了33家银行的衍生产物生意业务资格，其中外资银行22家，中资银行11家。2004年第一批获得衍生产物生意业务资格的银行3在银行业引入衍生产物生意业务资格之初，羁系对银行业的申请审核很是审慎和严格。国有5大行之外，在全国性股份制银行中，亦仅招商银行、浦发银行、兴业银行、中信银行和光大银行在2004年第一批获得批准之列。2005年，中国银监会甚至将《差别意武汉市银行业开办衍生产物生意业务业务的批复》4公示于官方网站，以此提醒前来申请衍生产物生意业务资格的众多银行，要做好充实风险控制准备后，再思量开展衍生品业务。
而现在，中国银保监会在商业银行支行的设立批准中，都直接允许其从事衍生产物生意业务，如阿瓦提乌鲁却勒镇支行5。衍生品生意业务对银行业的资产欠债、流动性和谋划利润的影响越来越重要。实际上，商业银行治理账簿利率风险的主要工具，就是金融衍生品。
好比，“与利率、汇率、指数等的颠簸挂钩或者与某实体的信用情况挂钩”的结构性存款6，就是在普通存款中嵌入了场外期权，从而到达了“挂钩”和“可能高收益”的效果。商业银行理财业务7，如果要向专业投资者或普通投资者刊行“商品或金融衍生品”类的理产业品，也一样必须获得金融衍生品生意业务资格。再如，自2019年8月20日LPR利率取代贷款基准利率的革新以来，银行业纷纷以利率交换（IRS）来治理贷款利率风险，“LPR IRS 在8月成交近186亿元，一改此前4个月无成交的清淡局势，并创下2016年有数据以来最高纪录”8，随后全国银行间同业拆借中心从9月2日起公布LPR利率交换曲线和利率交换估值9。
2020年1月20日，全国银行间同业拆借中心又通告将于2020年2月24日起试运行利率期权生意业务及相关服务。中国金融衍生产物生意业务仍处在幼稚的低级阶段，未来大有可为。鉴于衍生品的重要性，相识银行业衍生品生意业务合规治理的基本知识，对金融从业人员和企业财政、司库的日常事情无疑是有所裨益的。
一、衍生品的界说、基础资产和基本种类什么是“衍生产物”？《银行业金融机构衍生产物生意业务业务治理暂行措施》使用了与学术主流保持一致的形貌性界说10：“衍生产物”是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包罗远期、期货、掉期（交换）和期权。衍生产物还包罗具有远期、期货、掉期（交换）和期权中一种或多种特征的混淆金融工具。中国银保监会的界说点明晰衍生产物生意业务的两个特征：（1） 衍生产物生意业务双方签订的合约自己无价值，生意业务价值泉源于基础资产/指数的价值。
衍生产物必须有对应的基础资产，基础资产是衍生产物存在的前提条件；（2） 除了远期、期货、掉期（交换）和期权这4种基本类型的衍生品，羁系也认可混淆了这4种基本类型中1种或多种特性的庞大衍生品合约。可是需要指出的是，4种基本类型衍生产物中的“期货”，是典型的场内衍生品，因此不在本文的讨论规模之内。（一） 衍生产物的基础资产衍生产物的合约价值取决于基础资产（underlying assets/underlying transaction）的体现，主流的市场实践公认“利率、汇率、大宗商品、信用和权益”这5大类资产是衍生品生意业务的基础资产，这其中的每一类基础资产又与更广泛更细分的底层生意业务相联络。
这5大类资产之所以成为衍生品生意业务的基础资产，并不是因为羁系法例的划定，而是百余年来，全球衍生品亿万次生意业务和风险事件大浪淘沙之后的市场选择。在这5大类资产之外，境外市场另有一些稀有的基础资产/指数，如天气温度指数、电力指数，但由于生意业务量极小不是主流，更不是银行业有能力提供的衍生品。
于是这些小众资产的风险对冲，逐渐由场外衍生品转为场内期货产物，如在芝加哥商品生意业务所11生意业务的HDD（Heating Degree Day取暖温过活）和CDD（Cooling Degree Day制冷温过活）指数期货。（二）衍生产物的基本种类《银行业金融机构衍生产物生意业务业务治理暂行措施》枚举了衍生产物的4个基本种类，即远期、期货、掉期（交换）和期权，可是并没有详细界说。百余年来西欧蓬勃市场的衍生品生意业务已经形成了自成一体的产物界说和市场习惯，中国金融业衍生品生意业务也固然地全盘继续和接受了这些商人习惯法，无需在羁系法例中举行界说，生意业务双方只需要在衍生品生意业务合约中根据已履历史定型的生意业务习惯自行界说即可。
除开场内生意业务的期货不谈，远期、掉期和期权这3类基本衍生品也可以再混淆成组合型的衍生品，如掉期（swap）＋期权（option）＝掉期期权（swaption）；再好比规模远期合约（range forward）是由1个远期多头＋1个看跌期权多头＋1个看涨期权空头组成。（三） 银行业典型衍生产物中国金融业的羁系框架是“分业谋划、分业羁系”，不允许银行到场期货生意业务、股权投资及上市的股票生意业务业务，因而银行也不行以提供“权益类”金融衍生品。银行业衍生产物，可以单独产物的形式提供应同业或企业客户；也可以将衍生品结构嵌入现有的金融产物组合成新的产物。差别银行的衍生产物生意业务能力各有差别，少少有银行能够在每一个基础资产领域都能够提供卓有竞争力的衍生产物。
深耕衍生品某一个或几个细分领域，是多数银行的市场战略。二、“场内生意业务”和“场外生意业务”衍生品及其清结算以生意业务市场来分类，金融衍生品分为两大类型：（1） 尺度化的场内衍生品（exchange-traded derivatives， ET）；（2） 非尺度化的场外衍生品（over-the-count derivatives， OTC）。
（一） 作甚“场内”和“场外”衍生品生意业务“场内”，指的是专门的衍生品生意业务所。（1）就中国金融市场而言，“场内衍生品生意业务”是指在中国金融期货生意业务所、大连和郑州商品生意业务所、上海黄金生意业务中生意业务的股指期货、国债期货、大宗商品期货、基础金属期货、农产物期货、贵金属远期等尺度化的衍生品生意业务。中外洋汇生意业务中心（CFETS）中生意业务的外汇和利率等衍生品，属于场外衍生品。
（2）“场内衍生品生意业务”具有尺度化特征，即生意业务的产物都是生意业务所挂牌的产物，金融机构必须严格遵循生意业务所制定的生意业务规则，不能随意创设新的生意业务品种或改变生意业务期限。（3）“场内衍生品生意业务”的对手方都是对衍生品十分相识的成熟机构，且绝大多数是以银行业为代表的金融机构。“场外”，是“场内”的对应观点。（1）“场外衍生品生意业务”指的是金融机构与非金融机构客户之间、在生意业务所之外举行的一对一的各种衍生品生意业务。
（2）“场外生意业务”是非尺度化的、由金融机构凭据客户的详细业务需求为之量身定做的（tailor-made），具有针对性更强、市场不透明的特点，更险些不存在可转让的流动性。（二）为何需要“场外”衍生品治理风险从衍生品的生长历史来看，先有“场外”再有“场内”。
差别行业、差别风险偏好、差别业务计谋的客户，对于衍生品的套期保值或套利功效的需求一定是多样化的。场内衍生品提供的是尺度化的工具，相对于富厚的市场需求，只是九牛一毛。场外衍生品能够凭据详细客户的个性化需求，提供专属定制的方案，仅在生意业务双方之间举行，成为第三方无从知晓的商业秘密。“场外衍生品生意业务”占据了衍生品生意业务成交的绝大部门比例。
场外衍生品的生意业务量、生意业务对手方的多样化、市场深度和广度，都远远凌驾场内衍生品。银行业与企业客户之间的衍生产物都是“场外生意业务”；同时，银行业为了对冲自身资产欠债表风险而举行的衍生产物生意业务也多是“场外生意业务”。（三） 场外衍生品的结算和清算衍生品生意业务合约连续期间的阶段性时点或合约到期之后，生意业务双方凭据合约中约定的一系列条件，盈利的一偏向对方支付款项或实物，这个历程称之为“交割（settlement）”或“结算”。实物交割已经基本上淡出了衍生品的结算方式，因为生意业务双方的生意业务目的无论是套期保值还是投机钱币，都是希望以只管轻便的方式举行，实物交割既不宁静又未便利。
因此，无论是“场内”还是“场外”衍生品，款项交割是主流。可是一对一的衍生品交割结算有一个很大的弱点，那就是对生意业务对手方的结算信用和估值公正要求较高，如果双方不能就交割时点的盈亏告竣一致，或一方居心迟延交割、不完全交割，就会发生商业上和执法上的争议。为相识决这个难题，衍生品市场在结算方式上逐渐形成了引入原来场内衍生品接纳的“中央对手方清算”的模式。
也就是衍生品的生意业务双方（“市场到场者”）与一其中间服务组织（“清算所”）签订多方服务协议，清算所对市场到场者告竣合约替代，承继生意业务双方的权利及义务，也就是同时成为“卖方的买方”和“买方的卖方”，这个时候“清算所”就被称为“中央对手方”。“清算所”/“中央对手方”按净额差额方式盘算生意业务双方在结算日相互应该向对方支付或收取的款项，并建设相应风险控制机制，保证合约推行、完成净额结算。因此，集中清算也叫做中央对手清算或中央对手方清算。
在2008-2009年金融危机之后，世界各国的羁系机构都鼎力大举推进场外衍生品的中央对手方清算。上海清算所（Shanghai Clearing House）是我国唯一的为场外金融衍生品提供集中清算的服务机构，是中国金融市场基础设施建设的重要组成部门之一。
从2014年引入利率交换（IRS）开始，上海清算所已经逐渐生长到可以提供外汇及汇率衍生品、利率及信用衍生品以及大宗商业衍生品三大类多个生意业务品种场外衍生品的集中清算服务。“2018年，上海清算所全年清算业务总量349.5万亿元，同比增长32％。中央对手清算业务方面，利率衍生品中央对手清算21.2万亿元，同比增长48％；外汇中央对手清算82.8万亿元，同比增长24％；债券净额清算20.6万亿元，同比增长178％；大宗商品衍生品中央对手清算517.0亿元，同比增长8％；信用衍生品中央对手清算3.2亿元。
”12除了清算业务外，上海清算所还提供债券市场招标刊行、挂号托管、清算结算、信息披露和付息兑付等服务，包罗为 “债券通”提供挂号托管、清算结算服务。三、“香草”和“奇异”衍生品及其种别“香草”和“奇异”衍生品并不是严谨的执法或学术界说，而是衍生品生意业务的行业习习用语。
在行业普各处使用之后，又反过来成为羁系和学术界认可的专有词汇。（一）“香草”和“奇异”衍生品的由来“香草（vanilla）”是对简朴衍生品的行业俗称，意思是就象原味香草冰激淋的口胃一样淡而不腻，来此来形容其生意业务结构比力简朴。与“香草（vanilla）”相对的庞大衍生品，行业内俗称“奇异（exotic）”，意思是不容易遇到、颇具异域风情。
其实“香草（vanilla）”与“奇异（exotic）”是一个相对的观点，并不是一成稳定的。当一个原来为“奇异（exotic）”的产物生意业务量变大，由稀有转酿成常见后，市场也就会逐步地把它称为“香草（vanilla）”了，好比利率交换（interest rate swap）和钱币掉期（cross-currency swap）。随着金融市场的庞大性越来越加深，层出不穷的庞大衍生品被不停地发现出来。
无论是场外生意业务还是场内生意业务，都同时存在“香草（vanilla）”与“奇异（exotic）”衍生品。（二）“奇异”衍生品的种别“奇异”衍生品的庞大之处或在于基础资产的差别寻常，或在于生意业务方式和订价的庞大水平。1 基础资产庞大的“奇异”衍生品2 .生意业务方式和订价庞大的“奇异”衍生品期权，即选择权，是使用最灵活的一种衍生品合约。
期权自己有许多种的变形，于是发生了“奇异期权”。任何金融产物如果嵌入了合适的“奇异期权”结构，便会象发生了神奇的化学反映一样，其可生意业务性获得大大的扩展。
普通的金融产物被植入“奇异期权”之后，便也转化成为庞大的“奇异”产物。四、金融衍生品合规风险治理要点金融衍生品是进口货，犹如医学和科技，不会因为生意业务市场的详细地理位置发生变化，其原理和操作便会有所差别。
因此中国金融羁系机构在各种羁系规则中，很大水平上都沿袭国际老例，充实地尊重场外衍生品的生意业务习惯。（1） 中国人民银行：从宏观市场稳定角度羁系场外衍生品，并未制定详细微观的羁系规则；（2） 中国银保监会：关于衍生品的羁系规则，约束的是金融机构的生意业务资格和生意业务能力，可是对各种衍生品生意业务自己不做限制，完全由市场生意业务双方自行界说基础资产、约定生意业务价钱、保证金比例、合意交割结算方式；（3） 国家外汇治理局：金融衍生品属于外汇治理中的资本项目业务13。国家外汇治理局制定规则，羁系涉及人民币/外汇转换的衍生品生意业务，这是由于当前资本项目外汇生意业务仍未完全放开的外汇治理体制决议的。（4） 中外洋汇生意业务中心（全国银行间同业拆借中心）：虽然CFETS并不是羁系机构而仅是生意业务平台，但其制定的生意业务规则，是在CFETS系统中生意业务的各方必须普遍遵守的准则。
（一）“套期保值类”与“非套期保值类”生意业务分类中国银保监会将银行业金融机构的衍生产物生意业务划分为“套期保值类”与“非套期保值类”两大类，划分纳入“银行帐户（banking book）”和“生意业务帐户（transaction book）”之下治理。也就是说，无论是场内还是场外，也无论是“香草”还是“奇异”，只要银行业金融机构是生意业务的一方，那么银行就要区分清楚这些生意业务是“套期保值”还是“非套期保值类”，划分建账。
“银行帐户（banking book）”中“套期保值”类衍生产物生意业务的损益，必须根据财政部《企业会计准则第24号——套期会计》、《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》和《企业会计准则第23号——金融资产转移》举行会计处置惩罚14。“套期保值”和“非套期保值”，是从银行会计处置惩罚角度来界说的。从风险治理角度来说，银行的“非套期保值”，实际仍是客户的“套期保值”。
举两个例子就容易将这两类衍生品生意业务说清楚：例一：自2019年8月20日后，各银行新增贷款主要参考LPR订价，并在浮动利率贷款条约中接纳LPR作为订价基准。可是A银行的司库部门担忧新的LPR报价可能会比原来的SHIBOR报价有较大浮动（加点或减点），于是决议与LPR的报价行之一B做一笔利率掉期，锁定未来一年内贷款资金的成本。这即是银行主动提倡的“套期保值”衍生生意业务。例二：某国有企业C 在境外刊行了一笔1年期美元债券，并将发债召募的美元资金用于支付一笔跨境收购。
近期中美商业争端，该企业担忧人民币兑美元汇率继续走低导致在美元债券到期时，企业不得不支付更多的人民币购汇支付美元债券本息。于是该企业与银行D做了一笔人民币/美元远期。
这笔生意业务是客户提倡的，目的是治理客户的欠债风险，对于银行而言即是“非套期保值”衍生生意业务。但此客户C在企业自身的会计处置惩罚中，则需要计作“套期保值”。（二）“基础类”和“普通类”银行业衍生产物生意业务资格1.衍生品生意业务类型和资格类型的对应银行业金融机构申请开办衍生产物生意业务业务15，应当向中国银保监会申请衍生产物生意业务资格，中国银保监会自收到完整申请资料之日起三个月内予以批复16。
凭据可谋划业务规模的差别， 中国银保监会将银行业衍生产物生意业务资格分成两类：基础类（basic license）和普通类（general license）。基础类衍生产物生意业务资格仅能满足银行自身套期保值需求，代客、自营及做市生意业务必须要普通类衍生产物生意业务资格。
2. 银行衍生产物生意业务室的物理位置通常而言，银行的衍生产物生意业务员和生意业务终端所在地，会设置在总行所在地的资金生意业务室内17。不外基于种种原因，一些总部不在北上深的小型银行，希望将资金生意业务室建设在非总行所在地的北京、上海或深圳分行内，以便越发贴近信息、资金和人才。银行业金融机构在总行注册所在地之外的异地分行所设立的资金生意业务室，属于“异地非持牌谋划性机构”18，需要总行所在地银保监局同意19，且由中国银保监会行政审批批准20，根据行政许可法式申领专营机构或专营机构分支机构金融许可证21。总行所在地银保监局在法人羁系整体框架内，将异地资金生意业务室的风险治理与内部控制纳入总行统一治理体系举行羁系22。
3.总分行之间的业务授权宁静盘集中23各级分行和支行是银行开展业务的触手，相识客户需求、与客户告竣生意业务也主要依赖分支行的销售能力。衍生产物生意业务资格的申请和授予工具是中资银行总行和外资银行治理行，总行/治理行再以书面授权书的形式授权分支行在一定的生意业务品种和生意业务限额规模内，与客户告竣衍生产物的生意业务合意、签订合约。可是分支行是没有生意业务能力的，分支行销售人员只能向总行生意业务室内的生意业务员询得详细衍生品的报价，在客户同意价钱之后，衍生品合约建立并生效。银行所有分支机构管理衍生产物生意业务业务都必须统一通过其总行生意业务统举行实时平盘，并由总行统一搜集后举行头寸平盘（position squaring）、敞口治理（exposure management）和风险控制。
（三） 产物风险品级分类与客户适当性评估24“香草”和“奇异”衍生品的庞大水平差别，显然带给客户的生意业务风险水平巨细也就纷歧样。纵然是在“香草”或“奇异”同一种别之中，详细衍生产物的风险也有很大的差别。好比，外汇期权的卖方风险就比期权的买方风险要高。
银行业金融机构应当评估衍生产物的风险及庞大水平，对衍生产物举行根据风险巨细水平相应分类；同时凭据业务性质、衍生产物生意业务履历等评估其知识履历和风险蒙受能力，对客户举行相应分类。将产物品级分类与客户品级分类举行矩阵形匹配，直观清晰地出现银行提供的产物风险不凌驾客户的风险蒙受能力，从而实现“与适当的客户生意业务适当的产物”。羁系法例要求，银行应至少每年对产物和客户的风险品级分类都复核合理性，举行动态治理。（四）审查客户衍生产物基础资产的真实性中国金融羁系法例特别强调衍生产物生意业务的基础资产的真实性，而且要求银行必须在生意业务前审查基础资产风险能够与衍生品相匹配，也就是既不得叙做无真实基础资产的投机性衍生品生意业务，也不得重复、过分、滥用衍生品生意业务对冲基础资产风险。
1. 证明真实需求配景25银行业金融机构应当凭据客户适合度评估效果，与有真实需求配景的客户举行与其风险蒙受能力相适应的衍生产物生意业务，并获取由客户提供的能够证明其真实需求配景的书面质料，内容包罗但不限于：（1） 与衍生产物生意业务直接相关的基础资产或基础欠债的真实性；要证明衍生产物基础生意业务（资产/欠债）的真实性，客户必须提供此基础生意业务的各种生意业务性文件（条约、发票等），由银行审查确认后再举行下一步的衍生品生意业务环节。基础生意业务各不相同，决议了生意业务性文件一定也是多种多样，无法尺度化的。总的来说，从客户财政会计处置惩罚角度来看，基础生意业务可区分为“资产类”和“欠债类”。
“资产类”基础生意业务多计作收入或应收帐款，如在境外股票市场上市召募资金、货物商业出口商的货款收入，工程承包商在境外工程承揽收入，航空公司通过票务署理在境外出售机票收入；“欠债类”基础生意业务多计作乞贷或应付帐款，如从境外金融机构贷款（外债）、在境外刊行债券召募资金、境内人民币或外汇贷款。银行的审查要点是：通过对基础条约、应收应付帐款票据、仓单提单等凭证及其他商业证明文明的审查，确认这“资产类”或“欠债类”的基础生意业务存在、真实不虚。（2） 客户举行衍生产物生意业务的目的或目的；羁系机构对银行和客户之间衍生品生意业务目的的指导是仅能为套期保值（hedging）的目的，“支持企业合理套期保值行为，严令克制虚构生意业务的投机套利行为”26。
在一系列国家外汇治理局公布的法例27中，也自始至终只支持本外币衍生品以套期保值为目的。银行的审查要点是：客户基础生意业务的风险敞口，应与衍生品生意业务提供的风险对冲相当。但在实践中，要清楚地域分“套期保值”和“投机”是很是难题的，好比卖出外汇期权。
（3） 声明不存在与第一项确认的基础资产或基础欠债相关的尚未结清的衍生产物生意业务敞口。套期保值犹如一枚硬币，一面是基础生意业务敞口的适当对冲，另外一面是也不得过分对冲，以“套期保值”为名过分从事衍生品生意业务，是典型的滥用风险治理工具，从“套期保值”变质成为“投机套利”。矫枉过正，此之谓也。
每一家银行可以审查其客户的基础生意业务真实性及风险对冲的适当性，可是无法得知这个客户是否用同一个基础生意业务与多家银行同时举行了多个衍生品生意业务。于是从风险展现和银行免责角度，羁系法例要求客户必须向银行书面申明其没有“尚未结清”的衍生产物头寸，即没有过分对冲（over-hedging）。2.客户书面质料声明确认28衍生产物是较庞大的金融产物，其生意业务风险也显著地高于一般银行产物。为了降低生意业务双方的争议风险，羁系法例要求银行必须在与客户告竣衍生产物生意业务之前，获取由客户提供的声明、确认函等形式的书面质料，至少确认以下内容：（1） 客户举行该笔衍生产物生意业务的合规性；（2） 代表客户签署衍生产物生意业务条约、生意业务指令等协议文本的人员已经获得有效授权；（3） 客户已经完全明白该笔衍生产物生意业务的条款、相关风险，以及该笔生意业务切合其“套期保值”生意业务目的或目的；（4） 客户对于该笔衍生产物生意业务在最差可能遭受的损失否具备足够的蒙受能力。
（五）银行书面衍生品生意业务风险展现29银行业金融机构应当以清晰易懂、简明简要的文字表述向客户提供衍生产物先容和风险展现的书面资料，相关披露以单独章节、明确清晰的方式出现，不得以页边、页底或脚注以及小字体等方式说明，内容包罗但不限于：（1）产物结构及基本生意业务条款的完整先容和该产物的完整执法文本；（2）与产物挂钩的指数、收益率或其他参数的说明；（3）与生意业务相关的主要风险披露；（4）产物现金流分析、压力测试、在一定假设和置信度之下最差可能情况的模拟情景分析与最大现金流亏损以及该假设和置信度的合理性分析；（5）应当向客户充实展现的其他信息。（六）衍生品风险敞口限额与止损限额金融衍生品天然地具有颠簸的风险敞口，无论是商业银行还是企业，都必须凭据生意业务实事求是地为每一类衍生品制定并定期审查更新风险敞口限额、止损限额、应急计划和压力测试的制度和指标，制定限额监控和超限额处置惩罚法式。在举行衍生产物生意业务时，必须严格执行分级授权和敞口风险治理制度，任何重大生意业务或新的衍生产物业务都应当经由董事会或其授权的专业委员会或高级治理层审批。在因市场变化或决议失误泛起账面浮亏时，应当严格执行止损制度。
泛起重大业务风险或重大业务损失时，应当迅速接纳有效措施，制止损失继续扩大，同时实时主动向中国银保监会陈诉。对在生意业务运动中有越权或违规行为的生意业务员及其主管，要实行严格问责和惩处。历史上金融机构因为疏于治理生意业务授权和生意业务限额，对于生意业务亏损心存荣幸而导致的凄惨教训触目皆是，远有1996年巴林银行（Barings Bank）生意业务员Nick Leeson日经225期货合约投机失败导致银行倒闭，近有2012年摩根大通银行（JP Morgan）伦敦分行生意业务员债券衍生品生意业务员Bruno Michel Iksil超权限生意业务失败导致银行损失58亿美元。（七）市场风险资本和杠杆率1.非套期保值类衍生品计提市场风险资本对于商业银行来说，是否计提市场风险资本，取决于是套期保值，还是非套期保值。
简朴地说，如果是套期保值类衍生产物生意业务，由银行资产欠债治理部门凭据本机构的真实需求配景决议提倡生意业务和举行生意业务决议，无需计提市场风险资本。而如果是非套期保值类衍生产物生意业务，应当计提此类衍生产物生意业务敞口的市场风险资本，市场风险资本盘算方法根据《商业银行资本富足率治理措施》和《商业银行市场风险资本计量内部模型法羁系指引》划定执行，同时尺度法下计提的市场风险资本不得凌驾银行业金融机构焦点资本的3％。任何拟使用内部模型法计量市场风险资本的商业银行，都必须向中国银保监会提出申请，取得书面批准后方可实施。
商业银行应当使用权重法或内部评级法盘算衍生工具的生意业务对手违约风险资产。衍生工具名义本金到达5000亿元或占总资产比例到达30％以上的商业银行，还应特别适用《衍生工具生意业务对手违约风险资产计量规则》（银监发[2018]1号）。
2.衍生产物资产余额影响银行杠杆率30杠杆率，即一级资本净额与调整后的表内外资产余额的比率，衍生产物资产余额在商业银行并表调整后的表内外资产余额中占据重要的位置，从而直接影响到银行的杠杆率。商业银行并表和未并表的杠杆率均不得低于4％。衍生产物资产余额= RC + Add-on其中：RC为按盯市价值盘算的重置成本与0之间的较大者；Add-on为剩余期限内的潜在风险袒露。潜在风险袒露即是衍生产物的有效名义本金乘以相应的附加系数：表1 衍生产物的附加系数（信用衍生产物除外）（％）表2 信用衍生产物的附加系数（％）及格参照资产包罗中央政府、中国人民银行和政策性银行刊行的债券，以及投资级此外政府证券和及格证券。
（八）衍生产物相关人员治理（1） 卖力从事套期保值类与非套期保值类衍生产物生意业务的生意业务人员不得相互兼任，相关信息也应相互隔离，衍生产物生意业务主管和生意业务员应定期轮岗和强制带薪休假；（2） 应当制定明确的生意业务员、分析员、销售人员等从业人员资格认定尺度，凭据衍生产物生意业务及风险治理的庞大性对业务销售人员及其他有关业务人员举行培训，确保其具备须要的技术和资格；（3） 从事风险计量、监测和控制的人员必须与从事衍生产物生意业务或营销的人员离开，不得相互兼任；风险计量、监测或控制人员可以直接向高级治理层陈诉风险状况；（4）直接向董事会独立陈诉的内审部门要定期审计衍生品生意业务风险治理制度的执行情况。尤其需要注意的是，银行要制定合理的成本和资产分析测算制度和科学规范的激励约束机制，不得将衍生产物生意业务和风险治理人员的收入与当期绩效简朴挂钩，制止其过分追求利益，增加生意业务风险。
过往有银行在管理业务时违规搭售金融衍生品被处罚的现实案例（中国银行大理州分行2018）31。（九）衍生产物生意业务执法文本NAFMII版本（《中国银行间市场金融衍生产物生意业务主协议》）32和ISDA版本（《国际掉期与衍生品协会衍生产物生意业务主协议》）33在市场上普遍混用。衍生品在中国银行业引入的时间较晚，在很长的一段时间里许多基础设施都不完备，生意业务各方只好使用国际掉期与衍生品协会（International Swap and Derivatives Association， ISDA）制定的示范条约文本模板（《ISDA主协议》）。2009年，中国银行间市场生意业务商协会（NAFMII）组织制作了中国银行业自己的衍生产物生意业务条约模板（《NAFMII主协议》）。
从实践来看，跨国公司及其在华中国子公司更青睐使用《ISDA主协议》，中国企业更多选择使用《NAFMII主协议》。总的来说，随着中国金融衍生品市场的日益成熟、外资公司在子公司的话语权的增加及中国当地企业的青睐的生意业务习惯，更多地选择使用《NAFMII主协议》成为近期的趋势。
五、结语停止2019年6月底，仅中国银行业金融机构法人机构总数量就多达4597家34。无论是为自营、套期保值，还是为企业治理资产欠债表、对冲不确定的谋划风险，中国金融衍生品市场前景都很是辽阔。虽然现在仍在幼儿蹒跚学步阶段，假以时日，必当大有可为。
由于金融衍生品的生意业务习惯、执法法例、国际准则、资本风险等，迥异于寻常的银行业生意业务，不容易掌握和明白。而在资本项目外汇治理还没有完全开放的市场情况之下，更是出现出鲜明的中国市场特色。
好比，仅人民币外汇衍生品和外汇比衍生品的生意业务规则，国家外汇治理局及CEFTS就多达几十个；另有，上海清算所的“净额结算”集中清算规则，也有一系列配套的制度和法例设计；再有，NAFMII和ISDA主协议及其隶属文件中的执法与合规问题，也是足以写几十万字的专著了。笔者这区区1.3万字的先容，仅以一个不成熟的纲领走马看花地摘取了商业银行金融衍生品合规治理的若干要点，限于篇幅，无法继续深入剖析细节。
笔者将继续后续的衍生品专题问题写作，惊骇地将自己浅薄的金融衍生品合规履历与业界分享，恳请业界同仁品评指正。引子一、 衍生品的界说、基础资产和基本种类二、 “场内生意业务”和“场外生意业务”衍生品及其清结算三、 “香草”和“奇异”衍生品及其种别四、 金融衍生品合规风险治理要点五、结语引子金融衍生品生意业务并不是在中国金融市场上内发生成（如承兑汇票、海内信用证、收益权转让等就是本土内生），而是移植了一整套西欧蓬勃金融市场已经极端成熟的制度。衍生品生意业务的目的有三：套期保值（hedging）、投机赢利（speculation/arbitrage）及富厚资产设置（diversify portfolio）。
衍生品生意业务使用自成体系的一套行业术语和生意业务习惯，生意业务双方仅在金融机构或金融机构与大型企业之间，不涉及与零售客户的直接生意业务。在金融机构内，也是由总行金融市场部专设的子部门来详细执行。纵然对于绝大多数金融从业人员而言，衍生品生意业务也是神秘而生疏的。与早在1992年便开展12个品种国债期货生意业务1的中国证券业相比，金融衍生产物生意业务在中国银行业市场中姗姗来迟。
直至2004年2月4日，中国银监会才颁布了《金融机构衍生产物生意业务业务治理暂行措施》2，并第一批批准了33家银行的衍生产物生意业务资格，其中外资银行22家，中资银行11家。2004年第一批获得衍生产物生意业务资格的银行3在银行业引入衍生产物生意业务资格之初，羁系对银行业的申请审核很是审慎和严格。
国有5大行之外，在全国性股份制银行中，亦仅招商银行、浦发银行、兴业银行、中信银行和光大银行在2004年第一批获得批准之列。2005年，中国银监会甚至将《差别意武汉市银行业开办衍生产物生意业务业务的批复》4公示于官方网站，以此提醒前来申请衍生产物生意业务资格的众多银行，要做好充实风险控制准备后，再思量开展衍生品业务。而现在，中国银保监会在商业银行支行的设立批准中，都直接允许其从事衍生产物生意业务，如阿瓦提乌鲁却勒镇支行5。衍生品生意业务对银行业的资产欠债、流动性和谋划利润的影响越来越重要。
实际上，商业银行治理账簿利率风险的主要工具，就是金融衍生品。好比，“与利率、汇率、指数等的颠簸挂钩或者与某实体的信用情况挂钩”的结构性存款6，就是在普通存款中嵌入了场外期权，从而到达了“挂钩”和“可能高收益”的效果。
商业银行理财业务7，如果要向专业投资者或普通投资者刊行“商品或金融衍生品”类的理产业品，也一样必须获得金融衍生品生意业务资格。再如，自2019年8月20日LPR利率取代贷款基准利率的革新以来，银行业纷纷以利率交换（IRS）来治理贷款利率风险，“LPR IRS 在8月成交近186亿元，一改此前4个月无成交的清淡局势，并创下2016年有数据以来最高纪录”8，随后全国银行间同业拆借中心从9月2日起公布LPR利率交换曲线和利率交换估值9。2020年1月20日，全国银行间同业拆借中心又通告将于2020年2月24日起试运行利率期权生意业务及相关服务。中国金融衍生产物生意业务仍处在幼稚的低级阶段，未来大有可为。
鉴于衍生品的重要性，相识银行业衍生品生意业务合规治理的基本知识，对金融从业人员和企业财政、司库的日常事情无疑是有所裨益的。一、衍生品的界说、基础资产和基本种类什么是“衍生产物”？《银行业金融机构衍生产物生意业务业务治理暂行措施》使用了与学术主流保持一致的形貌性界说10：“衍生产物”是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包罗远期、期货、掉期（交换）和期权。
衍生产物还包罗具有远期、期货、掉期（交换）和期权中一种或多种特征的混淆金融工具。中国银保监会的界说点明晰衍生产物生意业务的两个特征：（1） 衍生产物生意业务双方签订的合约自己无价值，生意业务价值泉源于基础资产/指数的价值。衍生产物必须有对应的基础资产，基础资产是衍生产物存在的前提条件；（2） 除了远期、期货、掉期（交换）和期权这4种基本类型的衍生品，羁系也认可混淆了这4种基本类型中1种或多种特性的庞大衍生品合约。
可是需要指出的是，4种基本类型衍生产物中的“期货”，是典型的场内衍生品，因此不在本文的讨论规模之内。（一） 衍生产物的基础资产衍生产物的合约价值取决于基础资产（underlying assets/underlying transaction）的体现，主流的市场实践公认“利率、汇率、大宗商品、信用和权益”这5大类资产是衍生品生意业务的基础资产，这其中的每一类基础资产又与更广泛更细分的底层生意业务相联络。
这5大类资产之所以成为衍生品生意业务的基础资产，并不是因为羁系法例的划定，而是百余年来，全球衍生品亿万次生意业务和风险事件大浪淘沙之后的市场选择。在这5大类资产之外，境外市场另有一些稀有的基础资产/指数，如天气温度指数、电力指数，但由于生意业务量极小不是主流，更不是银行业有能力提供的衍生品。于是这些小众资产的风险对冲，逐渐由场外衍生品转为场内期货产物，如在芝加哥商品生意业务所11生意业务的HDD（Heating Degree Day取暖温过活）和CDD（Cooling Degree Day制冷温过活）指数期货。（二）衍生产物的基本种类《银行业金融机构衍生产物生意业务业务治理暂行措施》枚举了衍生产物的4个基本种类，即远期、期货、掉期（交换）和期权，可是并没有详细界说。
百余年来西欧蓬勃市场的衍生品生意业务已经形成了自成一体的产物界说和市场习惯，中国金融业衍生品生意业务也固然地全盘继续和接受了这些商人习惯法，无需在羁系法例中举行界说，生意业务双方只需要在衍生品生意业务合约中根据已履历史定型的生意业务习惯自行界说即可。除开场内生意业务的期货不谈，远期、掉期和期权这3类基本衍生品也可以再混淆成组合型的衍生品，如掉期（swap）＋期权（option）＝掉期期权（swaption）；再好比规模远期合约（range forward）是由1个远期多头＋1个看跌期权多头＋1个看涨期权空头组成。（三） 银行业典型衍生产物中国金融业的羁系框架是“分业谋划、分业羁系”，不允许银行到场期货生意业务、股权投资及上市的股票生意业务业务，因而银行也不行以提供“权益类”金融衍生品。
银行业衍生产物，可以单独产物的形式提供应同业或企业客户；也可以将衍生品结构嵌入现有的金融产物组合成新的产物。差别银行的衍生产物生意业务能力各有差别，少少有银行能够在每一个基础资产领域都能够提供卓有竞争力的衍生产物。
深耕衍生品某一个或几个细分领域，是多数银行的市场战略。二、“场内生意业务”和“场外生意业务”衍生品及其清结算以生意业务市场来分类，金融衍生品分为两大类型：（1） 尺度化的场内衍生品（exchange-traded derivatives， ET）；（2） 非尺度化的场外衍生品（over-the-count derivatives， OTC）。
（一） 作甚“场内”和“场外”衍生品生意业务“场内”，指的是专门的衍生品生意业务所。（1）就中国金融市场而言，“场内衍生品生意业务”是指在中国金融期货生意业务所、大连和郑州商品生意业务所、上海黄金生意业务中生意业务的股指期货、国债期货、大宗商品期货、基础金属期货、农产物期货、贵金属远期等尺度化的衍生品生意业务。中外洋汇生意业务中心（CFETS）中生意业务的外汇和利率等衍生品，属于场外衍生品。（2）“场内衍生品生意业务”具有尺度化特征，即生意业务的产物都是生意业务所挂牌的产物，金融机构必须严格遵循生意业务所制定的生意业务规则，不能随意创设新的生意业务品种或改变生意业务期限。
（3）“场内衍生品生意业务”的对手方都是对衍生品十分相识的成熟机构，且绝大多数是以银行业为代表的金融机构。“场外”，是“场内”的对应观点。（1）“场外衍生品生意业务”指的是金融机构与非金融机构客户之间、在生意业务所之外举行的一对一的各种衍生品生意业务。
（2）“场外生意业务”是非尺度化的、由金融机构凭据客户的详细业务需求为之量身定做的（tailor-made），具有针对性更强、市场不透明的特点，更险些不存在可转让的流动性。（二）为何需要“场外”衍生品治理风险从衍生品的生长历史来看，先有“场外”再有“场内”。差别行业、差别风险偏好、差别业务计谋的客户，对于衍生品的套期保值或套利功效的需求一定是多样化的。
场内衍生品提供的是尺度化的工具，相对于富厚的市场需求，只是九牛一毛。场外衍生品能够凭据详细客户的个性化需求，提供专属定制的方案，仅在生意业务双方之间举行，成为第三方无从知晓的商业秘密。“场外衍生品生意业务”占据了衍生品生意业务成交的绝大部门比例。
场外衍生品的生意业务量、生意业务对手方的多样化、市场深度和广度，都远远凌驾场内衍生品。银行业与企业客户之间的衍生产物都是“场外生意业务”；同时，银行业为了对冲自身资产欠债表风险而举行的衍生产物生意业务也多是“场外生意业务”。（三） 场外衍生品的结算和清算衍生品生意业务合约连续期间的阶段性时点或合约到期之后，生意业务双方凭据合约中约定的一系列条件，盈利的一偏向对方支付款项或实物，这个历程称之为“交割（settlement）”或“结算”。实物交割已经基本上淡出了衍生品的结算方式，因为生意业务双方的生意业务目的无论是套期保值还是投机钱币，都是希望以只管轻便的方式举行，实物交割既不宁静又未便利。
因此，无论是“场内”还是“场外”衍生品，款项交割是主流。可是一对一的衍生品交割结算有一个很大的弱点，那就是对生意业务对手方的结算信用和估值公正要求较高，如果双方不能就交割时点的盈亏告竣一致，或一方居心迟延交割、不完全交割，就会发生商业上和执法上的争议。为相识决这个难题，衍生品市场在结算方式上逐渐形成了引入原来场内衍生品接纳的“中央对手方清算”的模式。也就是衍生品的生意业务双方（“市场到场者”）与一其中间服务组织（“清算所”）签订多方服务协议，清算所对市场到场者告竣合约替代，承继生意业务双方的权利及义务，也就是同时成为“卖方的买方”和“买方的卖方”，这个时候“清算所”就被称为“中央对手方”。
“清算所”/“中央对手方”按净额差额方式盘算生意业务双方在结算日相互应该向对方支付或收取的款项，并建设相应风险控制机制，保证合约推行、完成净额结算。因此，集中清算也叫做中央对手清算或中央对手方清算。
在2008-2009年金融危机之后，世界各国的羁系机构都鼎力大举推进场外衍生品的中央对手方清算。上海清算所（Shanghai Clearing House）是我国唯一的为场外金融衍生品提供集中清算的服务机构，是中国金融市场基础设施建设的重要组成部门之一。
从2014年引入利率交换（IRS）开始，上海清算所已经逐渐生长到可以提供外汇及汇率衍生品、利率及信用衍生品以及大宗商业衍生品三大类多个生意业务品种场外衍生品的集中清算服务。“2018年，上海清算所全年清算业务总量349.5万亿元，同比增长32％。中央对手清算业务方面，利率衍生品中央对手清算21.2万亿元，同比增长48％；外汇中央对手清算82.8万亿元，同比增长24％；债券净额清算20.6万亿元，同比增长178％；大宗商品衍生品中央对手清算517.0亿元，同比增长8％；信用衍生品中央对手清算3.2亿元。”12除了清算业务外，上海清算所还提供债券市场招标刊行、挂号托管、清算结算、信息披露和付息兑付等服务，包罗为 “债券通”提供挂号托管、清算结算服务。
三、“香草”和“奇异”衍生品及其种别“香草”和“奇异”衍生品并不是严谨的执法或学术界说，而是衍生品生意业务的行业习习用语。在行业普各处使用之后，又反过来成为羁系和学术界认可的专有词汇。（一）“香草”和“奇异”衍生品的由来“香草（vanilla）”是对简朴衍生品的行业俗称，意思是就象原味香草冰激淋的口胃一样淡而不腻，来此来形容其生意业务结构比力简朴。
与“香草（vanilla）”相对的庞大衍生品，行业内俗称“奇异（exotic）”，意思是不容易遇到、颇具异域风情。其实“香草（vanilla）”与“奇异（exotic）”是一个相对的观点，并不是一成稳定的。当一个原来为“奇异（exotic）”的产物生意业务量变大，由稀有转酿成常见后，市场也就会逐步地把它称为“香草（vanilla）”了，好比利率交换（interest rate swap）和钱币掉期（cross-currency swap）。随着金融市场的庞大性越来越加深，层出不穷的庞大衍生品被不停地发现出来。
无论是场外生意业务还是场内生意业务，都同时存在“香草（vanilla）”与“奇异（exotic）”衍生品。（二）“奇异”衍生品的种别“奇异”衍生品的庞大之处或在于基础资产的差别寻常，或在于生意业务方式和订价的庞大水平。
1 基础资产庞大的“奇异”衍生品2 .生意业务方式和订价庞大的“奇异”衍生品期权，即选择权，是使用最灵活的一种衍生品合约。期权自己有许多种的变形，于是发生了“奇异期权”。
任何金融产物如果嵌入了合适的“奇异期权”结构，便会象发生了神奇的化学反映一样，其可生意业务性获得大大的扩展。普通的金融产物被植入“奇异期权”之后，便也转化成为庞大的“奇异”产物。四、金融衍生品合规风险治理要点金融衍生品是进口货，犹如医学和科技，不会因为生意业务市场的详细地理位置发生变化，其原理和操作便会有所差别。因此中国金融羁系机构在各种羁系规则中，很大水平上都沿袭国际老例，充实地尊重场外衍生品的生意业务习惯。
（1） 中国人民银行：从宏观市场稳定角度羁系场外衍生品，并未制定详细微观的羁系规则；（2） 中国银保监会：关于衍生品的羁系规则，约束的是金融机构的生意业务资格和生意业务能力，可是对各种衍生品生意业务自己不做限制，完全由市场生意业务双方自行界说基础资产、约定生意业务价钱、保证金比例、合意交割结算方式；（3） 国家外汇治理局：金融衍生品属于外汇治理中的资本项目业务13。国家外汇治理局制定规则，羁系涉及人民币/外汇转换的衍生品生意业务，这是由于当前资本项目外汇生意业务仍未完全放开的外汇治理体制决议的。（4） 中外洋汇生意业务中心（全国银行间同业拆借中心）：虽然CFETS并不是羁系机构而仅是生意业务平台，但其制定的生意业务规则，是在CFETS系统中生意业务的各方必须普遍遵守的准则。
（一）“套期保值类”与“非套期保值类”生意业务分类中国银保监会将银行业金融机构的衍生产物生意业务划分为“套期保值类”与“非套期保值类”两大类，划分纳入“银行帐户（banking book）”和“生意业务帐户（transaction book）”之下治理。也就是说，无论是场内还是场外，也无论是“香草”还是“奇异”，只要银行业金融机构是生意业务的一方，那么银行就要区分清楚这些生意业务是“套期保值”还是“非套期保值类”，划分建账。
“银行帐户（banking book）”中“套期保值”类衍生产物生意业务的损益，必须根据财政部《企业会计准则第24号——套期会计》、《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》和《企业会计准则第23号——金融资产转移》举行会计处置惩罚14。“套期保值”和“非套期保值”，是从银行会计处置惩罚角度来界说的。
从风险治理角度来说，银行的“非套期保值”，实际仍是客户的“套期保值”。举两个例子就容易将这两类衍生品生意业务说清楚：例一：自2019年8月20日后，各银行新增贷款主要参考LPR订价，并在浮动利率贷款条约中接纳LPR作为订价基准。可是A银行的司库部门担忧新的LPR报价可能会比原来的SHIBOR报价有较大浮动（加点或减点），于是决议与LPR的报价行之一B做一笔利率掉期，锁定未来一年内贷款资金的成本。
这即是银行主动提倡的“套期保值”衍生生意业务。例二：某国有企业C 在境外刊行了一笔1年期美元债券，并将发债召募的美元资金用于支付一笔跨境收购。近期中美商业争端，该企业担忧人民币兑美元汇率继续走低导致在美元债券到期时，企业不得不支付更多的人民币购汇支付美元债券本息。
于是该企业与银行D做了一笔人民币/美元远期。这笔生意业务是客户提倡的，目的是治理客户的欠债风险，对于银行而言即是“非套期保值”衍生生意业务。
但此客户C在企业自身的会计处置惩罚中，则需要计作“套期保值”。（二）“基础类”和“普通类”银行业衍生产物生意业务资格1.衍生品生意业务类型和资格类型的对应银行业金融机构申请开办衍生产物生意业务业务15，应当向中国银保监会申请衍生产物生意业务资格，中国银保监会自收到完整申请资料之日起三个月内予以批复16。
凭据可谋划业务规模的差别， 中国银保监会将银行业衍生产物生意业务资格分成两类：基础类（basic license）和普通类（general license）。基础类衍生产物生意业务资格仅能满足银行自身套期保值需求，代客、自营及做市生意业务必须要普通类衍生产物生意业务资格。2. 银行衍生产物生意业务室的物理位置通常而言，银行的衍生产物生意业务员和生意业务终端所在地，会设置在总行所在地的资金生意业务室内17。
不外基于种种原因，一些总部不在北上深的小型银行，希望将资金生意业务室建设在非总行所在地的北京、上海或深圳分行内，以便越发贴近信息、资金和人才。银行业金融机构在总行注册所在地之外的异地分行所设立的资金生意业务室，属于“异地非持牌谋划性机构”18，需要总行所在地银保监局同意19，且由中国银保监会行政审批批准20，根据行政许可法式申领专营机构或专营机构分支机构金融许可证21。总行所在地银保监局在法人羁系整体框架内，将异地资金生意业务室的风险治理与内部控制纳入总行统一治理体系举行羁系22。
3.总分行之间的业务授权宁静盘集中23各级分行和支行是银行开展业务的触手，相识客户需求、与客户告竣生意业务也主要依赖分支行的销售能力。衍生产物生意业务资格的申请和授予工具是中资银行总行和外资银行治理行，总行/治理行再以书面授权书的形式授权分支行在一定的生意业务品种和生意业务限额规模内，与客户告竣衍生产物的生意业务合意、签订合约。可是分支行是没有生意业务能力的，分支行销售人员只能向总行生意业务室内的生意业务员询得详细衍生品的报价，在客户同意价钱之后，衍生品合约建立并生效。
银行所有分支机构管理衍生产物生意业务业务都必须统一通过其总行生意业务统举行实时平盘，并由总行统一搜集后举行头寸平盘（position squaring）、敞口治理（exposure management）和风险控制。（三） 产物风险品级分类与客户适当性评估24“香草”和“奇异”衍生品的庞大水平差别，显然带给客户的生意业务风险水平巨细也就纷歧样。
纵然是在“香草”或“奇异”同一种别之中，详细衍生产物的风险也有很大的差别。好比，外汇期权的卖方风险就比期权的买方风险要高。
银行业金融机构应当评估衍生产物的风险及庞大水平，对衍生产物举行根据风险巨细水平相应分类；同时凭据业务性质、衍生产物生意业务履历等评估其知识履历和风险蒙受能力，对客户举行相应分类。将产物品级分类与客户品级分类举行矩阵形匹配，直观清晰地出现银行提供的产物风险不凌驾客户的风险蒙受能力，从而实现“与适当的客户生意业务适当的产物”。羁系法例要求，银行应至少每年对产物和客户的风险品级分类都复核合理性，举行动态治理。
（四）审查客户衍生产物基础资产的真实性中国金融羁系法例特别强调衍生产物生意业务的基础资产的真实性，而且要求银行必须在生意业务前审查基础资产风险能够与衍生品相匹配，也就是既不得叙做无真实基础资产的投机性衍生品生意业务，也不得重复、过分、滥用衍生品生意业务对冲基础资产风险。1. 证明真实需求配景25银行业金融机构应当凭据客户适合度评估效果，与有真实需求配景的客户举行与其风险蒙受能力相适应的衍生产物生意业务，并获取由客户提供的能够证明其真实需求配景的书面质料，内容包罗但不限于：（1） 与衍生产物生意业务直接相关的基础资产或基础欠债的真实性；要证明衍生产物基础生意业务（资产/欠债）的真实性，客户必须提供此基础生意业务的各种生意业务性文件（条约、发票等），由银行审查确认后再举行下一步的衍生品生意业务环节。
基础生意业务各不相同，决议了生意业务性文件一定也是多种多样，无法尺度化的。总的来说，从客户财政会计处置惩罚角度来看，基础生意业务可区分为“资产类”和“欠债类”。“资产类”基础生意业务多计作收入或应收帐款，如在境外股票市场上市召募资金、货物商业出口商的货款收入，工程承包商在境外工程承揽收入，航空公司通过票务署理在境外出售机票收入；“欠债类”基础生意业务多计作乞贷或应付帐款，如从境外金融机构贷款（外债）、在境外刊行债券召募资金、境内人民币或外汇贷款。
银行的审查要点是：通过对基础条约、应收应付帐款票据、仓单提单等凭证及其他商业证明文明的审查，确认这“资产类”或“欠债类”的基础生意业务存在、真实不虚。（2） 客户举行衍生产物生意业务的目的或目的；羁系机构对银行和客户之间衍生品生意业务目的的指导是仅能为套期保值（hedging）的目的，“支持企业合理套期保值行为，严令克制虚构生意业务的投机套利行为”26。在一系列国家外汇治理局公布的法例27中，也自始至终只支持本外币衍生品以套期保值为目的。银行的审查要点是：客户基础生意业务的风险敞口，应与衍生品生意业务提供的风险对冲相当。
但在实践中，要清楚地域分“套期保值”和“投机”是很是难题的，好比卖出外汇期权。（3） 声明不存在与第一项确认的基础资产或基础欠债相关的尚未结清的衍生产物生意业务敞口。套期保值犹如一枚硬币，一面是基础生意业务敞口的适当对冲，另外一面是也不得过分对冲，以“套期保值”为名过分从事衍生品生意业务，是典型的滥用风险治理工具，从“套期保值”变质成为“投机套利”。矫枉过正，此之谓也。
每一家银行可以审查其客户的基础生意业务真实性及风险对冲的适当性，可是无法得知这个客户是否用同一个基础生意业务与多家银行同时举行了多个衍生品生意业务。于是从风险展现和银行免责角度，羁系法例要求客户必须向银行书面申明其没有“尚未结清”的衍生产物头寸，即没有过分对冲（over-hedging）。
2.客户书面质料声明确认28衍生产物是较庞大的金融产物，其生意业务风险也显著地高于一般银行产物。为了降低生意业务双方的争议风险，羁系法例要求银行必须在与客户告竣衍生产物生意业务之前，获取由客户提供的声明、确认函等形式的书面质料，至少确认以下内容：（1） 客户举行该笔衍生产物生意业务的合规性；（2） 代表客户签署衍生产物生意业务条约、生意业务指令等协议文本的人员已经获得有效授权；（3） 客户已经完全明白该笔衍生产物生意业务的条款、相关风险，以及该笔生意业务切合其“套期保值”生意业务目的或目的；（4） 客户对于该笔衍生产物生意业务在最差可能遭受的损失否具备足够的蒙受能力。（五）银行书面衍生品生意业务风险展现29银行业金融机构应当以清晰易懂、简明简要的文字表述向客户提供衍生产物先容和风险展现的书面资料，相关披露以单独章节、明确清晰的方式出现，不得以页边、页底或脚注以及小字体等方式说明，内容包罗但不限于：（1）产物结构及基本生意业务条款的完整先容和该产物的完整执法文本；（2）与产物挂钩的指数、收益率或其他参数的说明；（3）与生意业务相关的主要风险披露；（4）产物现金流分析、压力测试、在一定假设和置信度之下最差可能情况的模拟情景分析与最大现金流亏损以及该假设和置信度的合理性分析；（5）应当向客户充实展现的其他信息。
（六）衍生品风险敞口限额与止损限额金融衍生品天然地具有颠簸的风险敞口，无论是商业银行还是企业，都必须凭据生意业务实事求是地为每一类衍生品制定并定期审查更新风险敞口限额、止损限额、应急计划和压力测试的制度和指标，制定限额监控和超限额处置惩罚法式。在举行衍生产物生意业务时，必须严格执行分级授权和敞口风险治理制度，任何重大生意业务或新的衍生产物业务都应当经由董事会或其授权的专业委员会或高级治理层审批。在因市场变化或决议失误泛起账面浮亏时，应当严格执行止损制度。
泛起重大业务风险或重大业务损失时，应当迅速接纳有效措施，制止损失继续扩大，同时实时主动向中国银保监会陈诉。对在生意业务运动中有越权或违规行为的生意业务员及其主管，要实行严格问责和惩处。历史上金融机构因为疏于治理生意业务授权和生意业务限额，对于生意业务亏损心存荣幸而导致的凄惨教训触目皆是，远有1996年巴林银行（Barings Bank）生意业务员Nick Leeson日经225期货合约投机失败导致银行倒闭，近有2012年摩根大通银行（JP Morgan）伦敦分行生意业务员债券衍生品生意业务员Bruno Michel Iksil超权限生意业务失败导致银行损失58亿美元。
（七）市场风险资本和杠杆率1.非套期保值类衍生品计提市场风险资本对于商业银行来说，是否计提市场风险资本，取决于是套期保值，还是非套期保值。简朴地说，如果是套期保值类衍生产物生意业务，由银行资产欠债治理部门凭据本机构的真实需求配景决议提倡生意业务和举行生意业务决议，无需计提市场风险资本。而如果是非套期保值类衍生产物生意业务，应当计提此类衍生产物生意业务敞口的市场风险资本，市场风险资本盘算方法根据《商业银行资本富足率治理措施》和《商业银行市场风险资本计量内部模型法羁系指引》划定执行，同时尺度法下计提的市场风险资本不得凌驾银行业金融机构焦点资本的3％。任何拟使用内部模型法计量市场风险资本的商业银行，都必须向中国银保监会提出申请，取得书面批准后方可实施。
商业银行应当使用权重法或内部评级法盘算衍生工具的生意业务对手违约风险资产。衍生工具名义本金到达5000亿元或占总资产比例到达30％以上的商业银行，还应特别适用《衍生工具生意业务对手违约风险资产计量规则》（银监发[2018]1号）。2.衍生产物资产余额影响银行杠杆率30杠杆率，即一级资本净额与调整后的表内外资产余额的比率，衍生产物资产余额在商业银行并表调整后的表内外资产余额中占据重要的位置，从而直接影响到银行的杠杆率。
商业银行并表和未并表的杠杆率均不得低于4％。衍生产物资产余额= RC + Add-on其中：RC为按盯市价值盘算的重置成本与0之间的较大者；Add-on为剩余期限内的潜在风险袒露。
潜在风险袒露即是衍生产物的有效名义本金乘以相应的附加系数：表1 衍生产物的附加系数（信用衍生产物除外）（％）表2 信用衍生产物的附加系数（％）及格参照资产包罗中央政府、中国人民银行和政策性银行刊行的债券，以及投资级此外政府证券和及格证券。（八）衍生产物相关人员治理（1） 卖力从事套期保值类与非套期保值类衍生产物生意业务的生意业务人员不得相互兼任，相关信息也应相互隔离，衍生产物生意业务主管和生意业务员应定期轮岗和强制带薪休假；（2） 应当制定明确的生意业务员、分析员、销售人员等从业人员资格认定尺度，凭据衍生产物生意业务及风险治理的庞大性对业务销售人员及其他有关业务人员举行培训，确保其具备须要的技术和资格；（3） 从事风险计量、监测和控制的人员必须与从事衍生产物生意业务或营销的人员离开，不得相互兼任；风险计量、监测或控制人员可以直接向高级治理层陈诉风险状况；（4）直接向董事会独立陈诉的内审部门要定期审计衍生品生意业务风险治理制度的执行情况。尤其需要注意的是，银行要制定合理的成本和资产分析测算制度和科学规范的激励约束机制，不得将衍生产物生意业务和风险治理人员的收入与当期绩效简朴挂钩，制止其过分追求利益，增加生意业务风险。过往有银行在管理业务时违规搭售金融衍生品被处罚的现实案例（中国银行大理州分行2018）31。
（九）衍生产物生意业务执法文本NAFMII版本（《中国银行间市场金融衍生产物生意业务主协议》）32和ISDA版本（《国际掉期与衍生品协会衍生产物生意业务主协议》）33在市场上普遍混用。衍生品在中国银行业引入的时间较晚，在很长的一段时间里许多基础设施都不完备，生意业务各方只好使用国际掉期与衍生品协会（International Swap and Derivatives Association， ISDA）制定的示范条约文本模板（《ISDA主协议》）。2009年，中国银行间市场生意业务商协会（NAFMII）组织制作了中国银行业自己的衍生产物生意业务条约模板（《NAFMII主协议》）。
从实践来看，跨国公司及其在华中国子公司更青睐使用《ISDA主协议》，中国企业更多选择使用《NAFMII主协议》。总的来说，随着中国金融衍生品市场的日益成熟、外资公司在子公司的话语权的增加及中国当地企业的青睐的生意业务习惯，更多地选择使用《NAFMII主协议》成为近期的趋势。五、结语停止2019年6月底，仅中国银行业金融机构法人机构总数量就多达4597家34。无论是为自营、套期保值，还是为企业治理资产欠债表、对冲不确定的谋划风险，中国金融衍生品市场前景都很是辽阔。
虽然现在仍在幼儿蹒跚学步阶段，假以时日，必当大有可为。由于金融衍生品的生意业务习惯、执法法例、国际准则、资本风险等，迥异于寻常的银行业生意业务，不容易掌握和明白。
而在资本项目外汇治理还没有完全开放的市场情况之下，更是出现出鲜明的中国市场特色。好比，仅人民币外汇衍生品和外汇比衍生品的生意业务规则，国家外汇治理局及CEFTS就多达几十个；另有，上海清算所的“净额结算”集中清算规则，也有一系列配套的制度和法例设计；再有，NAFMII和ISDA主协议及其隶属文件中的执法与合规问题，也是足以写几十万字的专著了。笔者这区区1.3万字的先容，仅以一个不成熟的纲领走马看花地摘取了商业银行金融衍生品合规治理的若干要点，限于篇幅，无法继续深入剖析细节。笔者将继续后续的衍生品专题问题写作，惊骇地将自己浅薄的金融衍生品合规履历与业界分享，恳请业界同仁品评指正。
本文源自金融羁系研究院。
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